Se um investidor aplicou R$ 10 mil em ações da Localiza (RENT3) há 20 anos, ele viu seu patrimônio atingir R$ 141.410 nesse período, com uma impressionante valorização de 1.314,10%. Os dados, levantados pela Economatica, mostram que a Localiza foi um dos grandes cases da B3 para quem acreditou e manteve o investimento por décadas.
Rentabilidade histórica e viradas do negócio
Em 15 anos, esse mesmo investimento teria chegado a R$ 72.208 (622,08% de retorno). Já em 10 anos, R$ 34.962, uma valorização de 249,62%. Ao longo do tempo, a performance está ligada a fatores-chave como escala operacional, negociações vantajosas junto a montadoras de veículos e política agressiva de reinvestimento dos lucros. Momentos marcantes, como a abertura de capital em 2005 e a expansão acelerada de frota, foram decisivos para esse crescimento.
O ciclo de capturar recursos, ampliar frota, alugar e vender seminovos, e reinvestir, permitiu à Localiza manter margens acima do custo da dívida durante muitos anos. Em 2011, por exemplo, o ROIC chegou a 17,1%, bem acima do custo de dívida de 8,6%, criando um diferencial de 8,5 pontos percentuais favorável à companhia.
Os desafios mais recentes pós-fusão
Apesar do histórico dominante, os últimos cinco anos trouxeram novos desafios. O mesmo investimento de R$ 10 mil feito há cinco anos teria recuado para R$ 7.256, ou seja, queda acumulada de 27,44%. Nos três anos mais recentes, o tombo foi ainda maior: R$ 6.063, com 39,37% de desvalorização. No último ano, porém, houve modesta recuperação: o valor subiria para R$ 10.804, alta de 8,04%.
A virada veio principalmente após a fusão com a Unidas, aprovada em 2021. A estrutura da empresa praticamente dobrou de tamanho: a frota saltou de 289 mil para 657 mil veículos entre 2021 e 2023. Mas o crescimento ocorreu em meio à alta de juros e normalização do mercado de usados, pressionando margens e o custo do capital investido — que saltou de R$ 13,2 bilhões em 2021 para R$ 47,7 bilhões em 2024.
O custo da dívida subiu de 3,7% para 9,6%, enquanto o ROIC caiu de 17% para 11,6% no intervalo. O spread entre retorno operacional e custo da dívida desabou de 13,3 para 3,1 pontos percentuais. Outro ajuste importante foi o crescente impacto da depreciação: somente em 2024, a empresa reconheceu R$ 1,386 bilhão de depreciação extra e mais R$ 171 milhões de ajustes nos carros à venda — reflexo direto da volatilidade no valor dos seminovos.
Sinais de recuperação e cenário futuro
Apesar das adversidades, o primeiro semestre de 2026 trouxe melhores perspectivas. O ROIC anualizado voltou a subir para 16,1%, com spread de 6,1 pontos percentuais sobre o custo da dívida. No segundo trimestre, a receita de aluguel cresceu 11,2%, o lucro líquido superou R$ 1 bilhão (alta de 30,6%), e a venda de seminovos alcançou 92 mil unidades.
Segundo Alberto Friggi, da Friggi & Secco, a recente alta de 8,04% em 12 meses reflete mais uma reconstrução de confiança do mercado do que um retorno ao ápice anterior à fusão. Hoje, a tese de investimento na Localiza é testar a capacidade da companhia de recuperar margens com uma estrutura muito maior e enfrentar custos de capital elevados.
Os próximos trimestres serão decisivos para entender se a Localiza conseguirá retomar crescimento sustentável e rentabilidade robusta, diante do atual cenário macroeconômico e das novas exigências do setor.
Para acompanhar análises e novidades sobre o mercado financeiro, acesse brazileconomy.world