O mercado financeiro brasileiro intensificou o monitoramento do cenário eleitoral à medida que a corrida presidencial de 2026 ganha contornos mais definidos. A perspectiva de uma possível vitória de Luiz Inácio Lula da Silva (Lula) estimulou muitos movimentos nos mercados de juros e câmbio, refletindo tanto as incertezas sobre políticas econômicas futuras quanto o crescimento da preocupação fiscal.
Juros sobem, dólar se valoriza e investidores deixam a Bolsa
Desde dezembro de 2025, os juros futuros subiram de maneira consistente, e o dólar atingiu a marca de R$ 5,25 em agosto, segundo registros do mercado. A movimentação é atribuída à expectativa de manutenção de uma política econômica de viés expansionista. O cenário eleitoral também impulsionou a retração de investidores estrangeiros, com uma retirada de R$ 16 bilhões da Bolsa somente até 13 de agosto, conforme divulgado pela B3.
Em meio a esse ambiente, o J.P. Morgan projeta que a moeda americana pode chegar a R$ 5,50 enquanto persistirem dúvidas sobre a consolidação fiscal e a volatilidade eleitoral. Ao mesmo tempo, os juros básicos permanecem elevados, com a Selic fixada em 14% ao ano.
Dívida pública atinge 81,9% do PIB e ajuste fiscal ganha espaço
O avanço da dívida bruta do governo, que saltou de 71,7% do PIB no final de 2022 para 81,9% em junho de 2026, segundo dados do Banco Central do Brasil (BCB), trouxe de volta ao centro do debate o tema do ajuste fiscal. O mercado avalia que, independentemente do vencedor, o próximo governo terá de enfrentar uma política fiscal restritiva para conter o crescimento do passivo público, principalmente diante das despesas engessadas e da dificuldade de ampliar receitas.
Analistas divergem sobre postura do mercado e possíveis cenários
Especialistas explicam que não existe um apoio explícito do mercado ao candidato petista, mas interesses variados dominam a Faria Lima. Para o CEO da AUVP, Raul Sena, gestores estão preparados para qualquer um dos cenários, elaborando carteiras diversificadas. Hugo Queiroz, da L4 Capital, destaca que só uma minoria dos participantes se beneficia com os atuais juros altos, entre eles grandes bancos.
Rodrigo Miotto, da Nippur Finance, observa que instituições financeiras lucram com o spread, enquanto empresários sofrem com o encarecimento do crédito. O ambiente de incerteza também esfria emissões de crédito privado e dificulta o interesse por títulos públicos de longo prazo.
Propostas de ajuste dividem os presidenciáveis
Na última semana, Flávio Bolsonaro apresentou uma equipe econômica com perfil liberal, propondo trocar o arcabouço fiscal por uma regra mais rígida e cortar ministérios. Já Lula evita o debate direto sobre ajuste, mantendo economistas desenvolvimentistas próximos, com enfoque no Estado como indutor do crescimento.
Uma ala dos analistas crê que Lula terá que adotar medidas de ajuste caso eleito, diante da deterioração fiscal. Christopher Garman, da Eurasia, projeta uma eventual reforma sobre gastos obrigatórios. Outros, como Sena e Queiroz, são céticos, apontando a falta de histórico de austeridade fiscal nos governos do PT.
Na avaliação da economista-chefe da 4intelligence, Thaís Zara, a agenda fiscal será inevitável para qualquer eleito, mas enfrentará forte resistência no Congresso. Entre os temas de negociação estão o reajuste do salário mínimo, pisos constitucionais de saúde e educação e revisão de benefícios tributários.
Ao longo dos próximos meses, o mercado manterá atenção especial às pesquisas e gestos dos principais candidatos, além das sinalizações sobre política fiscal. Com o cenário incerto, investidores seguem monitorando os desdobramentos para ajustar suas carteiras.
Fique por dentro das principais análises sobre economia e política brasileira em brazileconomy.world